Az egyik legtekintélyesebb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, az Oxford Economics hétfőn ismertette átfogó tanulmányát. Ebben öt olyan sokkhelyzeti fejleményt azonosítottak, amelyek - vagy amelyekből néhány - együttesen recesszióba sodorhatják a világgazdaságot.
Kiemelésre került az olajárak meredek emelkedése, a részvénypiaci árfolyamok ugyancsak meredek zuhanása, a banki hitelellátás feltételeinek szigorodása, pénzügyi sokkhelyzet kialakulása a feltörekvő térségben és a kereskedelmi feszültségek eszkalálódása.
Az Oxford Economics közölte: saját fejlesztésű modellszámítása - Oxford Global Economic Model (GEM) - alapján ha 100 dollárra emelkedik a hordónkénti olajár, az 1,5 százalékponttal emelné a globális inflációt és 0,4 százalékponttal lassítaná az éves világgazdasági növekedést.
A ház szerint az amerikai részvénypiacok magas árazása is kockázati tényező. Az Oxford Economics elemzői kimutatják, hogy a ciklikusan kiigazított átlagos részvényárfolyam-ráta (CAPE) az amerikai piacokon jelenleg 40 százalékkal magasabb az 1970-es évek eleje óta mért átlagnál, ugyanakkor a vállalati eredmények a korábban vártnál sokkal alacsonyabb ütemben emelkedtek az elmúlt néhány évben.
Ha az amerikai CAPE árfolyamráta a 2011-2012-es szintekre csökkenne, az 35 százalék körüli átlagos részvényárfolyam-zuhanást feltételezne az amerikai tőzsdéken 2020 végéig. Az ebből és más nagy piacok hasonló visszaeséséből eredő globális részvényárfolyam-sokk következményeként az Oxford Economics GEM modellje alapján 2020 végéig 0,6 százalékra lassulna az egy főre jutó globális hazai össztermék (GDP) éves növekedési üteme.
A ház szerint hasonlóan drasztikus visszahúzó hatása lenne a kereskedelmi háborúk eszkalálódásának. Az Oxford Economics által felvázolt forgatókönyv azt modellezi, hogy az Egyesült Államok által Kínával, az Európai Unióval és Mexikóval szemben alkalmazott további vámemelések, valamint az e lépések megtorlásaként hozott ellenintézkedések következményeként végül a teljes világkereskedelmi érték 11 százalékát terhelnék magas vámok.
A cég számításai szerint ez 2020-ban 0,7 százalékra lassítaná a fejenkénti globális GDP-érték növekedési ütemét. A tanulmány szerint mindez és a többi kockázati tényező egyenként még mindig nem lenne elégséges ahhoz, hogy a világgazdaság recesszióba kerüljön.
Ha azonban e tényezők egyes kombinációi egyszerre hatnak - például 110 dolláros hordónkénti olajárhoz a feltörekvő térség szuverén kockázati kötvényfelárainak megugrása és a tanulmányban körvonalazott mértékű részvényárfolyam-sokk járul -, az Oxford Economics londoni elemzői szerint ez már elég lenne a globális recesszió előidézéséhez.
A ház szakértői hangsúlyozzák, hogy történelmi távlatú visszatekintésben meglehetősen gyakori több sokkhatás egyidejű vagy egymást időben átfedő jelentkezése. Ennek alapján messze nem tekinthető minimálisnak az a veszély, hogy a mostani globális növekedési lassulás sorozatos negatív sokkokat okozó, önerősítő folyamattá válik.
Erre a kockázatra más nagy londoni házak is felhívták a figyelmet legutóbbi előrejelzéseikben. A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő Londonban bemutatott friss globális helyzetértékelésében jelentősen lefelé módosította a kínai és az euróövezeti gazdaságra adott növekedési előrejelzéseit.
A cég a kínai gazdaságban az idén 6,1 százalékos, 2020-ban 5,7 százalékos, az euróövezetben mindkét évre 1,1 százalékos növekedést vár. A Fitch eddigi prognózisa Kínában erre a két évre 6,2, illetve 6, az euróövezeti gazdaságban 1,2, illetve 1,3 százalékos átlagos GDP-növekedéssel számolt.
A hitelminősítő szerint a világgazdasági kilátások romlásának elsődleges oka a kereskedelempolitika, mindenekelőtt az amerikai-kínai kereskedelmi viszály eszkalációja. A Fitch Ratings számításai szerint a már érvényesített és a tervezett további amerikai vámintézkedések okozta sokk jövőre önmagában 0,3 százalékponttal lassítja a kínai gazdaság növekedését a cég eddigi alapeseti előrejelzéséhez képest.
A Fitch szerint az euróövezeti gazdaságot még a rontott előrejelzéshez mérve is jelentősen visszavetné az Egyesült Királyság rendezetlen, megállapodás nélküli kilépése az Európai Unióból. Számításaik szerint e Brexit-forgatókönyv esetén a brit GDP-érték jövőre 1,4 százalékkal visszaesne, és az euróövezeti növekedés is 0,4 százalékponttal lassabb lenne az alapeseti várakozásnál.
